大連商品交易所

首筆HDPE成交 基差交易平臺非標品定價功能初顯

來源:發布時間:2019年12月27日

  臨近歲末,大連商品交易所(簡稱“大商所”)基差交易平臺各品種交易依然活躍。截止12月25日,平臺已成交283筆,名義本金突破13.37億元,其中合成樹脂各品種累計成交235筆10.09萬噸,名義金額7.63億元。12月達成的一筆高密度聚乙烯(HDPE)交易尤為引人注意——這是基差交易平臺合成樹脂系列典型非標品的首次成交,大商所實現了由線型低密度聚乙烯期貨標準品到高密度聚乙烯非標品的服務范圍突破,標志著基差交易平臺在推廣基差定價方面又邁出了重要一步。

  據了解,該筆交易的買賣雙方分別為華泰長城國際貿易有限公司(簡稱“華泰長城”)和浙江明日控股集團股份有限公司(簡稱“明日控股”),兩家企業在基差貿易方面都具備較為豐富的經驗。華泰長城從事能化領域的基差貿易已有三年時間;明日控股則是最早轉型的聚烯烴產業鏈服務商之一,基差點價業務量逐年增長,在PE、PP及PVC等多個品種與上下游產業開展了大量基差貿易業務。

  明日控股PE公司研投部經理助理葉佳林表示,明日控股為該筆交易給出的基差報價為-250元/噸,主要考慮了產業趨勢、品種基本面、自身庫存及銷售能力等因素。一方面,2019年隨著全球聚乙烯產能進入新一輪擴產周期,國內聚乙烯市場呈現供過于求的局面,新增產能對價格形成壓制;另一方面,產業鏈自上而下去庫存,聚乙烯價格全年呈現震蕩下跌走勢,期現價格均創新低,市場普遍持看空心態。二者疊加,高密度聚乙烯價格很可能持續走弱,從而導致終端客戶以現貨采購為主,上游企業遠期銷售較為困難?!巴ㄟ^基本面分析結合自身庫存情況,我們以-250元/噸的基差掛單寶豐高密度聚乙烯6081,并最終與華泰長城成交。通過基差平臺交易,我們鎖定了高密度聚乙烯遠期基差,解決了銷售難題?!比~佳林說。

  記者進一步了解到,明日控股之前也曾在線下開展過非標品的基差貿易,但是體量較小,效果并不理想。其中最重要的原因還是在于產業鏈上下游客戶對基差貿易缺乏足夠的認識,不了解期貨工具在服務風險管理和優化經營模式方面的作用,因而更傾向于用傳統方式為非標品定價。此外,在合成樹脂領域,非標品品種牌號眾多,基差波動較大,基差定價效率較低,流動性不足,客戶往往不愿意承擔這些風險。上述因素都阻礙了線下非標品基差貿易的開展。

  而大商所基差交易平臺的推出為非標品的基差定價和交易提供了極大的便利。據介紹,大商所通過開展平臺相關品種的培訓工作,對產業鏈上下游起到了很好的宣傳作用,使更多的產業客戶更好地了解到基差貿易的模式、作用和意義,有助于培育其參與非標品基差貿易的意識。同時,平臺交易商能通過平臺獲得“信用加持”,解決了市場參與者對基差貿易的信用擔憂,使大家可以更加放心地參與到基差貿易中?!捌脚_的線上電子交易,促進了基差報價信息的高效傳播,解決了傳統線下基差貿易報價慢、信息不透明等問題,大幅提高了市場對非標品的基差定價效率及其流動性,對推廣非標品基差貿易大有裨益?!比~佳林這樣對記者說道。

  華泰長城能化事業部總監文明也認為,目前能化行業基差貿易還處于成長期,還有很大的發展空間,尤其是非標品的線下基差貿易報價比較分散,更具個性化,還需要進一步提升。而大商所的基差交易平臺為市場提供了一個非常好的信用保障機制,平臺交易商又都具有足夠規模與實力,為擴展各類非標品的基差貿易留出了廣闊的空間?!捌脚_的推出給相關企業提供了更加充分的定價參考,使市場更加高效、更加透明化,能促進非標品基差貿易的快速發展?!彼f。

  在談及如何讓實體企業參與并用好基差貿易時,葉佳林表示,相比于傳統貿易關注商品的絕對價格,基差貿易需要更多地關注相對價格和相對價格走勢。因此產業企業需要加強對基差貿易模式及基差定價的研究及運用,可以考慮配備從事基差貿易的專業團隊,幫助企業更好地規避基差風險。

  華泰長城是華泰期貨下屬的期現貨子公司,因此文明從機構的角度出發分享了自己的看法:“機構一方面可以加強對產業企業的培訓工作,但是更主要的是擴充自身的貿易通道能力,與企業進行實實在在的貿易對接,真正深入現貨市場,了解企業實際需求,在貿易的過程中幫助企業進步?!?/p>

  “基差交易平臺符合市場訴求,希望基差交易平臺適當擴大交易商規模,引進更多產業上下游參與者,進一步提高平臺流動性和活躍度。當然還要加大宣傳力度,吸引更多產業客戶關注、參與平臺業務,將非標品的基差貿易更多地帶動起來?!比~佳林對基差交易平臺的未來滿懷期待。

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